Şirket Değerleme Rehberi yayında

Haltin, şirket sahipleri için hazırladığı Şirket Değerleme Rehberi’ni yayımladı. Sekiz sayfalık rehber, satış, ortaklık ve büyüme kararlarından önce şirketin değerinin nasıl okunacağına dair kısa bir çerçeve sunuyor.

Değeri değiştiren sorular

Rehber, küçük farkların değere etkisini somut sorularla açıyor: cironun %1 artması, faizlerin 1 puan düşmesi, alacakların 10 gün erken tahsil edilmesi veya yeni bir makine yatırımı. Yanıt; kârlılığa, nakit ihtiyacına ve riske bağlı. Değerleme, bu etkileri birlikte ölçüyor.

Hangi kararlarda?

Değerleme, satıştan önce başlıyor. Rehber dört karar anını ayırıyor:

• Satış ve ortaklık: Tam veya kısmi satışta beklentiyi veriye dayandırmak.
• Satın alma ve birleşme: Hedef şirketi, stratejik uyumu ve olası sinerjileri değerlendirmek.
• Büyüme ve yatırım: Yeni kapasite ve yatırım kararlarının nakit akışına etkisini ölçmek.
• Ortaklık yapısı: Pay devri ve ortaklıktan çıkış görüşmelerine hazırlanmak.

Değerin kaynakları ve yöntemler

Ciro, kâr ve nakit aynı şey değildir. Rehber, kazancın ne kadarının sürdürülebilir nakde dönüştüğünü üç başlıkta sorguluyor: kârlılık, nakit dönüşümü, risk ve süreklilik.

Aynı şirkete üç temel bakış sunuluyor:

• İndirgenmiş nakit akımı: Beklenen serbest nakit akımlarının, risk ve zaman dikkate alınarak bugüne taşınması.
• Çarpan analizi: Benzer şirket ve işlemlerin karşılaştırılması; ölçek, büyüme ve risk farklarının gözetilmesi.
• Net aktif değer: Varlıkların ve yükümlülüklerin uygun değerleri arasındaki fark.

Yöntem seçimi şirketin yapısına ve değerlemenin amacına bağlı. Uygun şirketlerde temettü yaklaşımı da kullanılabiliyor.

Değer ile fiyat aynı değildir

Rehber, faaliyet değeri ile ortaklara ait özkaynak değerini ayırıyor. Temsili örnekte 100 milyon TL faaliyet değerine 10 milyon TL nakit eklenip 30 milyon TL finansal borç düşüldüğünde özkaynak değeri 80 milyon TL oluyor. Gerçek işlemde fiyatı ayrıca ödeme koşulları, işletme sermayesi düzeltmeleri, kontrol hakları ve alıcıya özgü sinerjiler etkileyebiliyor.

Hazırlık

Değeri artırmanın yolu hazırlıktan geçiyor. Rehberin önerdiği sıra şöyle: veriyi hazırlamak; tek müşteriye, kilit kişilere ve tedarikçilere bağımlılığı görünür kılmak; büyüme, marj, tahsilat süresi ve finansman maliyeti senaryolarını test etmek; nakit dönüşümü, raporlama ve yönetim yapısı için öncelikleri seçmek.

İlk görüşme ücretsiz ve gizlidir. Şirketinizin değerlemesi, satışa hazırlığı veya bir ortaklık süreci için bizimle iletişime geçebilirsiniz.

Bu içerik genel bilgilendirme amaçlıdır. Şirkete özel değerleme veya yatırım tavsiyesi değildir. Her çalışma, amacı ve değerleme tarihiyle birlikte değerlendirilmelidir.